起因

前天看了USA STOCK的 這篇文章，介紹用股利折現模型來回推道瓊指數現值跟預期報酬。公式都是以前財務管理課學過的內容，但還從來都沒試著用過，想起來也覺得慚愧，長期以來信仰的都是被動投資那套，不要預測高低點，傻傻地買進就對了，股價跳水就當百貨公司大拍賣。唯一跟這種模型計算比較相關的經驗是在大學，那時候參加一個企業評價個案競賽，比賽主題是要各隊運用方法評估出宏達電的公司價值（當年股價還有300多元），那時候跟隊友胡亂在圖書館裡找書依樣畫葫蘆，對照評價準則公報內容抄來抄去，到最後實在弄不出來什麼能看的東西，就去跟老師要一份分析師的預測報告，把東西加工一下就拿去比賽，問答時被慘電到不行，但最後也莫名其妙拿了個第三名（大概是其他隊忘了我們是企業評價比賽，拼命的介紹Android手機未來一片榮景，結果沒給出評價數字）。現在回想起來比賽最大的心得是，嗯……還好我不太相信自己的報告。

練習計算

回到正題，今天寫這篇最主要的目的是消化學習到的資訊，用文章內的高登模型來算算自己的投資組合預期報酬是多少。

高登模型（Gordon Model）: 預期報酬率=(每股股利/股價)+股利成長率

目前的投資組合已經精簡到只剩iShares Core Aggressive Allocation ETF(symbol:AOA)一檔股票，首先先抓取高登模型所需的各項數字，資料來源同樣為dividendinvestor.com。

每股股利：採用2016年的全年配息合計數 $0.9912

股價：使用昨收價 $49.41

股利成長率：用過去五年的平均資料 7.54%

那麼運用以上三個數字計算，我們可以得出預期報酬率為(0.9912/49.41)+7.54%=9.55%

結語

算出來的預期報酬9.55%可以說是有點偏高了，過去五年的股利成長率並不代表未來五年的股利成長率，搭配前幾天柏格的預測，裡頭悲觀地預測未來股市報酬可能只剩4%，兩年前上綠角的課時，也推估扣除通膨後所實際拿的報酬也差不多落在這個水準左右，但我還是會好好堅持信仰，畢竟大拍賣快來了^_<